国有资本授权经营与国有股东委派董监高决策

摘要

国有资本授权经营改革向下授权、放权了一批监管事项,旨在实现政企分开,释放国企活力。本文研究发现,国有资本授权经营改革之后,为实现控制权下放与激励,在国有资本投资、运营公司所控制的国有上市公司中,其国有股东委派的在股东单位兼职的董事、监事、高管的比例显著下降。与此同时,外部董事比例上升且高管团队的选用更市场化。机制检验表明,国有资本授权经营改革的配套文件授权放权力度增强以及上市公司股权集中度的降低,会显著减少国有股东委派董监高比例。经济后果检验发现减少国有股东委派董监高有助于优化公司治理水平和经营绩效。异质性检验结果说明,业务复杂程度、公司治理质量是影响国有股东下放权力的重要考虑因素。总体而言,本文的实证结果支持国有资本授权经营改革对下属国有企业治理结构调整所产生的积极作用。

关键词

国有资本授权经营 / 两类公司 / 股东委派董监高 / 控制权激励 / 治理结构调整

基金资助

广东省社会科学基金青年项目“链长制协同国有资本投资运营公司促进广东省产业结构升级研究”(GD26YYJ57); 国家社会科学基金重点项目“放大国有资本投资公司并购重组效应的实现机制研究”(23AGL013); 国家自然科学基金重点项目“国有资本并购重组理论、机制与模式研究”(72132010)