高管薪酬激励、战略变革与资源型企业全要素生产率

摘要

基于2012—2023年中国沪深A股资源型上市企业数据，研究了高管薪酬激励与资源型企业全要素生产率之间的关系。研究发现：（1）高管薪酬激励对资源型企业全要素生产率产生先促进后抑制的倒U型影响，且该影响在非国有、产业链下游以及成长期、衰退期的资源型企业中更为明显。（2）战略变革在高管薪酬激励与资源型企业全要素生产率之间起着中介作用，合理的高管薪酬激励会推动资源型企业战略变革，进而提升全要素生产率；过高的高管薪酬激励则会阻碍资源型企业战略变革，进而降低全要素生产率。（3）产品市场竞争在高管薪酬激励对资源型企业全要素生产率的影响中起着倒U型调节作用，使曲线形态变平缓，拐点右移。提高产品市场竞争程度，能够提升高管薪酬激励的优化效应，降低损害效应的增长速度，并有助于发挥高管薪酬激励的长期导向作用。研究结论丰富了高管薪酬激励与企业全要素生产率的理论框架，对企业制定高管薪酬激励契约以及提升决策效率具有一定的启示。

关键词

高管薪酬激励 / 全要素生产率 / 战略变革 / 产品市场竞争 / 资源型企业