随机利率与通胀风险下带有最低担保的均值–方差养老金计划

摘要

研究了在利率风险和通胀风险环境下带有最低担保的均值–方差养老金计划问题。在缴费确定型养老金计划中，其中缴费率是预先确定的，养老金的给付取决于养老金积累阶段的缴费和投资收益，而且投资风险完全由养老金成员承担。因此，实现养老金的精准投资以及提高养老金的给付效率，对于缓解当前的养老压力具有重要意义。假设利率模型由Cox-Ingersoll-Ross利率模型描述，为了维持养老金成员退休后的生活水平，养老金计划的终端财富收益应超过最低担保。应用拉格朗日对偶定理和随机动态规划原理，求解扩展的Hamilton-Jacobi-Bellman方程，得到有效策略和有效前沿的显式表达式。结果表明：利率风险、通胀风险和工资风险环境下的资本市场线在均值–标准差平面内仍然是一条直线。

关键词

DC型养老金计划 / 利率风险 / 通胀风险 / 最低担保 / 均值–方差模型 / 随机动态规划原理

基金资助

国家社会科学基金(21FJYB042)