基于通胀和股票误定价带保费退还条款的DC型养老金最优投资策略

殷艳红; 夏登峰; 费为银; 郭宇超

工程数学学报 ›› 2024, Vol. 41 ›› Issue (2) : 266 -278.

殷艳红, 夏登峰, 费为银, 郭宇超

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摘要

研究了在通胀环境和保费退还条款下，缴费确定型(Defined Contribution, DC)养老金管理者考虑在无风险资产和带有误定价股票间寻求最优配置以达到终端真实财富预期效用最大化。首先，在通胀环境下，利用随机分析得到养老金管理者的真实财富过程。其次，利用随机控制理论建立了关于养老金管理者值函数满足的HJB (Hamilton-Jacobi-Bellman)方程，针对CRRA (Constant Relateve Risk Aversion)效用函数求解HJB方程，并找出了解析解。最后，通过数值模拟，从经济学角度分析了通胀波动率、误定价系数、风险厌恶系数以及保费退还等参数对养老金管理者投资策略的影响，并给出相应的经济学解释。