期权契约下考虑风险规避的供应链融资与定价决策

摘要

在资金约束且风险规避的零售商与供应商构成的二级供应链中，利用条件风险值(conditional value-at-risk,CVaR)刻画零售商风险规避特征，构建博弈模型，研究在供应商信用担保下采用银行贷款与延迟付款这两种融资方式时的期权定价与零售商最优订购决策；探究零售商的融资选择，分析零售商的风险规避程度与融资利率对均衡决策的影响。理论结果表明，零售商的风险规避程度影响其融资选择。当风险规避系数小于某一临界值时，零售商会选择部分信用贷款；当风险规避系数大于某一临界值时，零售商会选择延迟支付。两种融资模式下的最优期权定价与最优订购量均随风险规避系数的上升而上升；零售商的CVaR随银行贷款利率的上升而下降，与延迟支付贷款利率无关。此外，零售商的风险规避须在一定范围内，否则供应链无法持续运营。最后，通过数值分析论证了理论结果。

关键词

风险规避 / 期权契约 / 信用担保 / 融资决策 / 定价决策

基金资助

国家自然科学基金资助项目(71974091); 湖南省自然科学基金资助项目(2023JJ50134,2022JJ30498)