企业ESG责任履行对全要素生产率的影响

摘要

近年来，在碳达峰、碳中和与经济高质量发展要求的政策背景下，ESG正在成为衡量上市公司社会责任感的新标尺，越发受到企业和投资者的关注。全要素生产率被视为高质量发展的微观基础，研究ESG战略如何影响全要素生产率，进而赋能企业和中国经济高质量发展具有重要的理论与现实意义。以2009—2021年中国A股上市公司为研究样本，建立多元回归模型，实证检验ESG责任履行对企业全要素生产率的影响。企业ESG责任履行可以通过技术创新效应和资源配置效应促进全要素生产率的显著提高，在使用工具变量、替换被解释变量衡量方式、滞后解释变量后，结论依然稳健。融资约束和信息透明度在其中起到了调节作用，ESG责任履行对全要素生产率的促进作用随着融资约束程度的下降而提高，高水平的信息透明度对ESG-TFP正相关关系的促进作用更强。进一步纳入企业、行业和市场层面特征的异质性检验表明，ESG责任履行对企业全要素生产率的促进效应在国有企业、重污染行业、市场化程度低的环境中更显著。研究结论总体证实企业ESG责任履行具有显著的经济提升效应，为促进企业履行ESG责任、政府和相关监管评级机构完善监管规则，进而提高全要素生产率提供了经验证据。

关键词

ESG责任履行 / 全要素生产率 / 融资约束 / 信息透明度