“政策市”还是“价值市”？——中国资本市场投资者关注主导结构的制度变迁（2009—2025年）

摘要

中国资本市场长期存在“政策市”与“价值市”的争议。本文基于投资者关注的结构性分化假说，将其解构为价值、投机与政策三大主题，系统梳理了2009—2025年间制度变迁与投资者关注主导结构的演变过程。研究发现：投资者关注主导结构经历了“投机主导期（2009—2014年）”“政策强化期（2015—2018年）”“科创驱动期（2019—2022年）”和“价值探索期（2023—2025年）”四个阶段。本文构建了“政策信号—媒体放大—投资者关注—交易行为”的传导机制分析框架，认为中国资本市场正处于从“政策市”向“价值市”转型的过渡期，制度建设的完善是转型成功的关键。

关键词

投资者关注 / 主导结构 / 制度变迁 / 政策市 / 价值市

基金资助

江西省高校人文社会科学研究项目（JC24109）