风险信号识别视角下碳承诺履约对股权资本成本的影响

摘要

在“双碳”目标深刻重塑企业价值评估体系、加速培育绿色生产力的背景下，碳承诺履约作为彰显企业低碳转型真实性的关键信号，能否有效降低股权资本成本，已成为关乎企业绿色转型与融资效率的核心议题。以2008—2023年中国沪深A股上市企业为研究样本，构建碳承诺履约指数测度企业碳承诺与碳行动的匹配程度，实证检验碳承诺履约对股权资本成本的影响，结果表明：企业碳承诺履约水平对股权资本成本具有显著负向影响；分析师盈余预测分歧度与气候风险在二者关系中发挥部分中介作用，即碳承诺履约通过降低分析师盈余预测分歧度、缓解企业气候风险，减少投资者风险溢价要求；异质性分析发现，该负向影响在非国有企业、非重污染行业及高机构投资者持股比例企业中更显著。为减污降碳、发展绿色生产力，企业应致力于提升碳承诺履约能力，将口头承诺转化为切实的减排行动，以增强市场信任、降低融资成本；政府应推动碳相关披露要求的细化和落地实施；资本市场应强化对碳承诺履约的识别与定价能力，引导资金向低碳转型企业配置。

关键词

碳承诺履约 / 股权资本成本 / 分析师盈余预测分歧度 / 气候风险

基金资助

国家社会科学基金一般项目“应对气候风险与提升绿色生产力的碳承诺统筹履约机制研究”(24BJY121)