混合所有制和高管股权激励对创新投入的影响——市场竞争的调节作用

摘要

随着混合所有制改革的不断推进,通过增加创新投入以提升创新水平,对于混合所有制企业获取竞争优势,实现可持续发展已愈来愈重要。鉴于此,文中基于混改背景,以2014—2018年沪深A股制造业混合所有制企业为样本,结合外部市场竞争环境,运用多元回归分析方法,研究高管股权激励与创新投入的关系。结果表明:高管股权激励与创新投入呈倒"U"型关系。市场竞争调节高管股权激励与创新投入之间的关系,在高管股权激励较低时,市场竞争增加了股权激励的正向作用;在高管股权激励较高时,市场竞争削弱了股权激励的抑制作用。进一步区分股权混合度之后发现,高管股权激励与创新投入倒"U"型关系在"部分混改"企业中更明显。因此,混合所有制企业应当结合内外部环境以及自身所处的混改阶段来制定合适的股权激励制度,进而提高企业的创新水平。

关键词

混合所有制 / 高管股权激励 / 创新投入 / 市场竞争 / 股权混合度