目标透明度、交叉上市与并购绩效——中国企业在内地和海外并购的对比研究

摘要

并购是企业获取资源及扩大市场的重要方式之一，但受交易中信息不对称问题的影响，并非所有企业都能取得理想的并购绩效表现。运用事件研究法和多元线性回归模型，以2005—2020年中国企业在内地及海外的147例并购事件为样本，研究目标透明度、交叉上市对并购绩效的影响以及交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系的调节作用。发现目标透明度更高时，并购方绩效表现更好，且内地并购的绩效远高于海外并购；当目标透明度相似时，交叉上市企业与单一上市企业的并购绩效差异不明显。结果表明，目标透明度对中国企业的并购绩效产生积极影响，且对内地并购的影响程度大于海外并购；交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系影响不显著，从政府及企业角度提出了提高企业并购绩效的建议。

关键词

目标透明度 / 交叉上市 / 海外并购 / 并购绩效 / 事件研究法