ESG表现、双元创新与资本市场稳定

摘要

随着我国高质量发展战略和“双碳”政策的不断深入，企业ESG表现受到了上市公司和投资者的广泛关注，并对企业在证券市场的表现产生作用，从而影响我国资本市场稳定性。文中以沪深A股上市公司2013—2021年的面板数据为研究样本，构建固定效应模型，从股价角度研究ESG表现对资本市场稳定性的影响。研究发现，一是企业ESG表现能够起到稳定资本市场的作用；二是双元创新削弱了ESG表现对资本市场的稳定作用；三是机构投资者持股在ESG表现对资本市场的稳定作用中发挥部分中介效应。进一步研究表明，企业ESG表现对资本市场的稳定作用在非重污染企业、非四大会计师事务所审计和经济政策不确定性高时更为显著。基于此，文中从企业、投资者、政府监管3个层面为践行ESG理念提供了借鉴。

关键词

ESG表现 / 可持续发展 / 资本市场稳定 / 双元创新 / 机构投资者持股 / 股价