Merton跳扩散模型下沪深300ETF期权定价的实证研究

摘要

沪深300ETF期权市场数据呈现“尖峰厚尾”的统计特征，与正态分布存在偏差，标的资产价格常常不是连续变化，在某一时间会存在“异常跳跃”,因此利用描述带“异常跳跃”现象的Merton跳扩散模型计算沪深300ETF期权价格。Merton跳扩散模型中隐含波动率参数、跳跃次数参数和跳跃幅度参数由历史数据估计，这些参数估计的质量直接影响期权价格的计算。因此首先利用异常值检验方法估计跳跃参数，然后基于Generalized Auto-regressive Conditional Heteroscedasticity(GARCH)模型估计隐含波动率，最后基于估计的模型参数和Merton跳扩散模型的定价公式计算期权价格。基于沪深300ETF期权数据的数值实验表明，结合GARCH参数估计的Merton跳扩散模型期权定价效果优于Merton跳扩散模型期权定价和结合GARCH参数估计的Black-Scholes模型期权定价。

关键词

Merton跳扩散模型 / GARCH模型 / 异常值检验 / 沪深300ETF / 期权定价