限购政策对我国房地产上市企业杠杆率的影响

摘要

完善住房市场体系是国民经济中的重要议题，限购政策作为政府稳定和调节房地产市场的主要手段，对房地产企业以及住房市场体系建设均有重要而深远的影响.利用2008—2013年与2015—2021年上市房地产上市企业的相关数据，通过构建强度双重差分模型实证分析了两轮限购政策对房地产上市企业杠杆率的影响及其作用路径.结果表明：限购政策显著降低了房地产上市企业的杠杆率，但第二轮限购政策的效果不显著；对债务期限结构进行区分后，发现第一轮限购政策对房地产上市企业短期杠杆率的抑制作用更加明显；异质性分析表明：限购政策显著降低了行政级别最高的直辖市房地产上市企业的杠杆率，且对非国有房地产上市企业的影响更为显著；经济后果检验表明：限购政策推动了房地产上市企业去杠杆的同时，也抑制了房地产上市企业“脱实向虚”,降低了房地产上市企业的债务违约风险.

关键词

限购政策 / 房地产上市企业 / 杠杆率 / 强度双重差分法

基金资助

国家社会科学基金后期资助项目(22FJLB024); 云南省高等教育本科教学成果立项培育项目(CY22622107); 云南大学2022年教育教学改革研究项目重点项目(2022Z04)