银行与非银行金融机构的尾部风险传染分析

摘要

以银行（bank）变量与非银行金融机构（non-bank）变量作为研究对象，从趋势维度、波动维度和稳定维度分别构建门限多元多分位点向量自回归风险价值模型（门限MVMQ-CAViaR模型），研究bank与non-bank之间的尾部风险溢出水平，并在1%、5%和10%的分位数水平下刻画趋势维度的动态风险和传染关系。结果表明，门限MVMQ-CAViaR模型可以较好地识别和预测3个维度下尾部风险聚集性和传染性，bank变量与non-bank变量间的尾部风险传染为双向且非对称的。non-bank对bank的风险外溢主要体现在繁荣时期，而bank对non-bank的风险外溢主要体现在低迷时期，需要加强监管在市场低迷时期non-bank的风险传递。

关键词

银行 / 非银行金融机构 / 门限MVMQ-CAViaR模型 / 尾部风险传染