科技金融对实体企业金融化的影响——基于融资约束的中介效应

摘要

我国实体企业金融化现象愈发严重，科技金融作为新型的金融创新成果，对实体企业金融化的发展有促进还是抑制作用，已成为当前的重要议题。基于2011年-2021年的A股上市实体企业的数据，构建双向固定效应模型，实证检验了科技金融发展水平对实体企业金融化的影响，并且通过中介效应检验，分析了融资约束在两者之间的作用。基准回归发现：科技金融的发展对实体企业金融化有显著的正向促进作用；异质性检验发现：科技金融对实体企业金融化的促进作用在西部地区、大规模企业和非国有企业更加明显；中介效应检验发现：科技金融主要通过缓解企业的融资约束来加剧实体企业金融化程度。研究结论揭示了科技金融可能给实体经济带来的负面影响，应该在合理的金融监管下推动科技金融的发展，以防止实体企业“脱实向虚”。

关键词

科技金融 / 企业金融化 / 融资约束 / 实体企业