迎合抑或是背离?——外部监督视角下投资者情绪对公司盈余管理的影响研究

李芳; 于寅健; 王松

doi:10.16452/j.cnki.sdkjsk.2023.04.012

山东科技大学学报（社会科学版） ›› 2023, Vol. 25 ›› Issue (04) : 96 -112. DOI: 10.16452/j.cnki.sdkjsk.2023.04.012

迎合抑或是背离?——外部监督视角下投资者情绪对公司盈余管理的影响研究

李芳, 于寅健, 王松

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摘要

选取2015—2020年沪深A股上市公司数据为研究样本，探究在外部监督的作用下，投资者情绪对公司盈余管理行为的影响，并深入挖掘不同类型外部监督在二者关系中的调节效应。研究发现，投资者情绪与盈余管理存在U型非线性关系，监督型机构投资者、外部审计以及交易所发函问询等外部监督的介入会缓释投资者情绪对盈余管理的影响程度。进一步研究发现：情绪低落期，盈余管理程度随着情绪的波动出现先增后减的倒U型变化趋势；情绪高涨期，投资者情绪与盈余管理呈现先减后增的U型非线性关系；对于成长型、高管持股比例高的企业，投资者情绪与盈余管理的U型关系更为显著。将外部监督纳入投资者情绪与盈余管理的研究，丰富了关于投资者情绪变动对公司治理行为的研究，为发挥外部治理手段的监督效能、优化市场监管环境、实现高质量发展提供经验证据。在未来监管中，监督型机构投资者在拓宽投资渠道的同时，应当加强监督意愿；第三方审计机构应提升审计质量、提高审计效率；证券交易所则应不断优化我国非处罚性监管制度。