异质性董事会断裂带对企业杠杆操纵的影响

摘要

董事会作为企业的决策与控制中心，对企业杠杆操纵行为起着举足轻重的作用，而董事会断裂带恰恰反映了董事会总体特征。以2009—2022年间我国A股非金融类上市公司为样本，实证检验了异质性董事会断裂带对企业杠杆操纵的差异化影响。研究结果显示：董事会任务相关断裂带的存在，提高了内部控制质量，缓解了融资约束，抑制了企业的杠杆操纵行为；而生理相关断裂带则降低了内部控制质量，加剧了融资约束，促进了企业的杠杆操纵行为。在此基础上，进一步考察了董事会异质性断裂带对杠杆操纵的影响在产权性质、法治环境、分析师关注度等不同情境下的作用。研究结果进一步提升了对异质性董事会断裂带这一董事会整体特征的认识，也为上市公司抑制企业杠杆操纵提供了现实指导和内部治理启示。未来，应完善董事会监督机制，丰富监管手段，降低董事会违规的可能性；优化董事结构，加强董事队伍建设，提升董事会的履职能力和运作效率。

关键词

任务相关断裂带 / 生理相关断裂带 / 杠杆操纵 / 内部控制 / 融资约束